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2021年石油对冲计划即将开启

在过去20年中,墨西哥坚持购买石油看跌期权,用来保护自己免受低油价冲击,这每年都被认为是华尔街最大、最严密的石油交易。这张底牌也增强了墨西哥叫板欧佩克+的底气,让它敢于在今年油价血崩时,抵制欧佩克+提出的减产协议。

现在,墨西哥石油对冲计划再现江湖,据消息人士透露,墨西哥国家石油公司Pemex即将开始签订2021年原油对冲程序,该计划已经得到公司董事会的批准,将在不久后开始执行。

近两年,石油对冲操作给Pemex带来了丰厚的汇报,Pemex高级官员称:

“由于油价下跌,Pemex在2019年石油对冲的收益达3.69亿美元,2020年收益达3.773亿美元。”

虽然从石油对冲规模上来看,Pemex的石油对冲计划和墨西哥财政部的计划比起来,可谓是小巫见大巫,但至少Pemex的计划可以作为一个预警指标,提醒市场墨西哥财政部可能也会就石油对冲展开计划。并且,财政部的对冲计划早已被列为国家机密,要想探知其信息基本只能通过来自市场的风吹草动。

Pemex对冲计划背后还有一个关键是,这家世界上负债最多的石油公司——Pemex的董事会成员中,不光包括墨西哥能源部长Rocio Nahle,还包括财政部部长。鉴于Pemex的石油对冲计划已获董事会批准,那这两位政府要员在很大概率上也是支持的,这对于预测财政部是否会开展石油对冲行动提供了一些参考。

近年来,墨西哥政府每年花费约10亿美元购买石油对冲期权,这也是华尔街最大规模的石油交易,这些期权赋予墨西哥以预定价格出售其石油的权利。它们相当于保险单:国家银行可以从较高的油价中获利,但也享有最低下限的保障。因此,如果石油价格保持疲软或进一步下跌,墨西哥仍能锁定较高的价格。

在过去20年的每一次油价低迷时期,对冲都为墨西哥提供了保护:

在2009年全球金融危机期间油价暴跌时,墨西哥赚了51亿美元;

在2014年沙特发动价格战导致油价暴跌后,墨西哥在2015年赚了64亿美元,在2016 年又赚了27亿美元。

最后,需提醒投资者的是,墨西哥的石油对冲操作常常扰乱油市,比如16年6-7月份时,2017年12月交割的原油期货价格曾出现大幅下跌,此后墨西哥官员透露,该国在6月中旬对原油市场进行了对冲操作,从而导致市场剧烈波动。

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